Urs Wietlisbach: el referente en activos alternativos para las AFP y family office

“Negocio” es una palabra prohibida en Partners Group. La firma dedicada a invertir en activos alternativos aplicó hace años esa disruptiva medida para que el personal dejara de pensar como inversionistas de corto plazo. Esa visión sobre el mercado la ha llevado a gestionar alrededor de US$ 147 mil millones y contar con 200 millones de clientes.

Su cofundador, Urs Wietlisbach (62 años), visitó hace dos semanas el país, de la mano de Link Capital Partners, su agente de colocación en Chile.

Actualmente, Wietlisbach es miembro del directorio y presidente del Comité de Clientes de Partners Group, además, fue quien lideró las primeras inversiones de las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) y los family office chilenos en el mercado privado. En 2009 logró por primera vez levantar capital en el país, donde un fondo de pensiones invirtió US$ 50 millones.

Hoy, las siete AFP que existen en el mercado nacional son clientes de la firma suiza, y en total le han confiado unos US$ 800 millones.

"El 2023 y 2024 pasará a la historia como uno de los mejores años de inversión. El precio de entrada es más bajo, y en cuanto a la salida, podemos esperar hasta que los precios vuelvan a subir".

En su visita a Chile, Wietlisbach se dedicó a presentar a los diferentes actores del mercado local las tendencias de los fondos alternativos, específicamente las inversiones en el sector inmobiliario, infraestructura, deuda privada y capital privado (compra de empresas). Y mal no le fue, sumó otro acuerdo con una AFP, mientras esperan cerrar dos mandatos más en los próximos 24 meses.

Los family office no se quedan atrás. Desde la compañía expresan que al menos 4 de las gestoras de patrimonio más importantes nacionales le han entregado fondos.

La apuesta por "alternativos"

En los últimos diez años el mercado de capitales privado se ha triplicado, según Wietlisbach. Una de las principales razones detrás de este auge es que los fondos de pensiones de la mayoría de los países están apostando por activos alternativos. La misma semana que Wietlisbach estaba en Chile, el Banco Central (BC) dio luz verde a un aumento del 3% al tope de inversión a activos alternativos, lo que implicará un monto adicional de US$ 6 mil millones que irán al mercado privado.

El empresario suizo comentó a Señal DF que una de las ventajas para estos activos es que “el dinero de las pensiones es a largo plazo, por lo que no necesita liquidez diaria.” En esa línea, la medida que tomó el BC imita lo que está ocurriendo en otros países. En Canadá entre el 50% y 60% de sus fondos van a mercados privados, mientras que en América Latina, Alemania y EEUU la cifra se ubica entre 15% y 20%.

“Se ha demostrado desde hace 30 años que los mercados privados tienen mayores rendimientos que los públicos, mientras registra incluso un tercio de la volatilidad de los mercados públicos", expresó el director de Partners Group.

Retornos en tiempos de crisis

Pero los activos alternativos no se enfrentan a su mejor momento. El alza de tasas y la incertidumbre golpearon fuertemente a la industria alrededor del mundo durante el 2023. El segmento de capital privado atravesó el año pasado su caída más pronunciada desde la crisis subprime de 2008. Los montos por compra de empresas fueron de US$ 438 mil millones, una variación interanual negativa del 37%.

“No hay muchas transacciones sucediendo porque el financiamiento no es tan fácil como solía ser", explicó. Sin embargo, para Wietlisbach este escenario es una oportunidad. “En cuanto a capital privado, tienes precios de entrada muchos más bajos que hace tres años, por lo que el año de cosecha 2023 y 2024 pasará a la historia como uno de los mejores períodos de inversión. El precio de entrada es más bajo, y en cuanto a la salida, podemos esperar hasta que los precios vuelvan a subir”.

Para el director de Partners Group, la deuda privada es otro de los sectores “interesantes”. A pesar de ser el activo más conservador, alcanzó los 750 puntos base, y hoy se ubica entre los 450 y 500 puntos. Así, el activo con menor retorno de los alternativos alcanza rendimientos en dólares de dos dígitos.

Los que tendrán el mayor crecimiento serán los activos en infraestructura privada. El sector triplicará su tamaño y será impulsado por la descarbonización, proyectos de energías renovables y baterías, por la inteligencia artificial y construcción de centros de datos.

Nueva tendencia

Hace solo un mes Partners Group lanzó un nuevo instrumento de inversión en la industria de los alternativos: royalties. Ya hay tres family office internacionales que lo tienen dentro de sus portafolios de inversión. Su participación acumula US$ 1.000 millones en royalties, y desde la compañía proyectan incluso alcanzar los US$ 10.000 millones en tres años.

“En cuanto a rendimiento los royalties se sitúan entre el capital privado y deuda privada. Aquí se toma un porcentaje de los ingresos de la compañía, se participa en esa línea, por lo que si las utilidades suben o bajan no importa. Además, tiene una cobertura natural contra la inflación, ya que, si sube, los precios suben y los ingresos también”.

De las inversiones de Partners Group solo hay una en el país, específicamente la plataforma de energía renovable EnfraGen, la cual tiene operaciones en Chile, Colombia y Panamá. Desde la compañía no publican los montos comprometidos, sin embargo, los mercados emergentes no son el mercado más tentador para esta clase de activos.

El portafolio de la firma suiza está compuesto en un 40% por inversiones en Europa, otro 40% en EEUU y el resto en mercados de Asia y América Latina.